TCL中环终止百亿可转债发行，扩张计划是否已调整？

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TCL在环保购物后，将市场占有率作为核心KPI。李东生曾提出，目标是实现全球市场占有率和综合实力双料第一。为此，公司不惜代价扩大产能，甚至采取豪赌本赚利的策略，导致财务状况堪忧。今年上半年，TCL环保产能利用率高达80%-100%，几乎满负荷运转，但与此同时，市场占有率提升的同时，也带来了巨额亏损。目前，公司已最终放弃了市场占有率的目标。

激进扩张的代价

自2020年TCL收购中环以来，秉承“规模第一”的理念，TCL中环开启了大规模扩张之路，包括自身产能扩张和对外并购。 公司投资106亿元在广州建设25GW高效太阳能电池工厂，并斥资近40亿元收购新加坡光伏公司Maxeon，获得其技术和海外市场渠道。

这种激进扩张迅速提升了TCL中环的固定资产规模。截至今年三季度，固定资产和在建工程总计达693.9亿元，是收购前的两倍多。然而，扩张也带来了巨大的财务压力。

2024年上半年，光伏产业链价格大幅下跌，硅片价格跌幅高达48%，行业陷入“卖一片赔一片”的困境。 即便如此，TCL中环依然维持高产能利用率，最终导致今年三季度净利润亏损60.61亿元，扣非净利润亏损69.22亿元，创下十年来最差业绩。

战略调整与未来挑战

巨额亏损和不断攀升的负债（三季度总负债773.8亿元，资产负债率59.57%）迫使TCL中环重新审视战略。 公司现金流紧张，经营活动现金流净额下降，投资活动现金流净额为负。